公司快评 | 大为股份考核指标太宽松，是股权激励，还是利益输送？

每经评论员 毕陆名

近日，大为股份（SZ002213，股价16.5元，总市值38.94亿元）发布了2023年股权激励计划草案，拟向14名中层管理人员及核心技术/业务人员授予股票期权65.37万份，拟向副总经理何强、全衡等5名高管、董事授予59.42万股限制性股票，向8名中层管理人员及核心技术/业务人员授予48.8万股限制性股票。值得注意的是，该计划的考核指标仅设置了营业收入增长率，且相比公司过往三年（去年营收增速为-2.28%）的营收增速大幅降低。对此“骚操作”，深交所火速下发了关注函，要求其说明考核指标设置的合理性和科学性，以及是否存在向相关人员进行利益输送的情形。

从公开信息来看，大为股份的股权激励计划存在以下几个问题：

一是考核指标过于单一和宽松。公司仅以2022年营业收入为基数，设置了2023年至2025年营业收入增长率分别不低于10%、20%和40%的目标。而根据公司历史数据，2020~2022年，公司的营业收入分别为3.88亿元、8.57亿元和8.38亿元，同比增长率分别为106.12%、121.18%和-2.28%；归母净利润分别为899.37万元、1547.9万元和1597.92万元，同比增长率分别为461.92%、72.11%和3.23%。可以看出，公司近年的营收增速在2021年达到了高峰，但在2022年出现了下滑。如果以2022年的营收为基数，那么未来三年的增速目标就显得过于保守和容易达成。同时，公司没有设置净利润等其他财务指标作为考核内容，也没有结合行业发展趋势和市场竞争情况进行综合评估，这无法反映公司未来盈利能力和经营效率，更不利于提升公司的核心竞争力。

二是激励对象太集中和不平衡。公司拟向5名高管、董事授予59.42万股限制性股票，占总授予数量的30%，而向14名中层管理人员及核心技术/业务人员授予65.37万份股票期权，占总授予数量的32.7%。可以看出，公司对高管、董事的激励力度明显高于其他人员，而且限制性股票相比股票期权更具有稳定性和确定性。这可能导致激励效果不均衡、不理想，甚至引发公司内部矛盾和不满。

三是激励价格过于低廉和不公允。公司激励计划首次授予激励对象股票期权的行权价格为12.43元/股，首次授予激励对象限制性股票的授予价格为7.77元/股。而截至7月6日，公司股价已经上涨至16.5元/股，涨幅分别超30%和达到112%。这意味着，激励对象只需支付很低的成本，就能获得巨大的利益。这显然不符合市场公平原则，损害中小股东们的权益。

笔者认为，大为股份的股权激励计划考核指标过于宽松，激励对象过于集中，激励价格过于低廉，明显存在向相关人员进行利益输送的嫌疑。公司应当根据深交所的关注函，重新修订激励计划，设置更加合理和科学的考核指标，使股权计划真正发挥激励作用，促进公司长期高质量发展。

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